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中国股市的更大危险在哪  

2007-06-18 02:46:43|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国股市的更大危险在哪

吴木銮
  6月初,德国一家财经媒体在比较了中国1992年6月、1997年5月和最新的一次调整印花税,发现的结果是,印花税对股市的冲击作用一次比一次弱,而且一次比一次持续的时间短。从现在可获得的数据来分析,果然也是如此。这足见中国的证券市场已逐步发育,并开始懂得自发的调整和化解。中国大多数股民的表现令人钦佩。

  今年的早些时候,各路大牌经济学家和要人在中国股市评论上表现“出众”。诺贝尔经济学奖获得者CliveGranger、前美联储主席格林斯潘、美国的一位投资家JeremyGrantham、香港的李嘉诚都在说两句话:第一句话是中国的股市有泡沫;第二句话是这个泡沫令人担忧。

  中国国内则在讨论全民炒股的问题。也是两句话:第一句话是中国的全民在炒股;第二句话是这种全民炒股令人担忧。

  远的不说,在去年的11月,当时号称7000万的账户中还有空账户4500万个。现在实际股民的数据则说法各异。有的认为是3000多万,有的认为是5000多万,还有一种说法是8000多万。不管哪一种说法,在我国有13亿人口,特别是大多数人居住在农村的基本前提下,全民炒股肯定是个伪命题。

  而所谓的泡沫更没有扎实的数据作支撑,也许今后历史学家会证明他们泡沫论的正确,但是,也许历史学家会认为他们的观点如垃圾。股市的收入改变了许多人多年工资原封不动的困局,这是实实在在的好事。

  在撇开过去情绪性争议外,我们需要反思,当前中国股市新命题是什么?笔者认为,这个阶段更大的危险在于“散兵游勇”的中国股民与国际投资大鳄之争。

  央行4月12日公布,2007年3月末,国家外汇储备余额为12020亿美元,同比增长37.36%。今年1至3月国家外汇储备增加1357亿美元。但是有关部门也发现,一季度进入中国的投机性资金可能高达734亿美元。这个数据其实还不包括各种以更隐蔽方式进入中国的资金。

  非常滑稽的是,西方的传媒不断地有文章介绍热钱撤出中国的消息。最早的消息是2006年上半年撤离中国的“热钱”达240亿美元。今年5月第二周,也有消息称“热钱”撤出了5.74亿美元资金。最新的一篇文章是本月11日财经通讯社彭博社称,在过去的五周里,共有26.2亿美元资金撤出中国。分析这些资金撤出的时间点,都与中国各种房市和股市政策出台的时间点非常吻合。这种“应声而倒”的过程反而让人琢磨出一种另类的信号。精明的国际投资基金“声东击西”的结果就是中国股民去埋最后的单。

  我国近期频繁地出台“半夜”规则。按时差来算,这个时间段恰是欧洲国家和美国各种基金管理人收集信息的高峰期,而中国大多数人正在午夜梦中。因此,即使在信息全部公开的条件下,西方的投资人也有各种天然的优势。

  国内炒股“散兵游勇”如何升级为“正规军”,如何不让自己人接最后的单,是当前一个最重要的命题。虽然这种假设有过度爱护中国股民的嫌疑,但是中国股市繁荣的分羹中也该有普通股民的份了。(作者系知名财经评论员)  

2007年06月18日新快报二版欧洲观察专栏

http://www.xkb.com.cn/view.php?id=97206

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